Donkey Republic Holding A/S, grundlagt i 2014, har en turnkey-løsning inden for dele-(el)cykler til storbyer, der ønsker en bæredygtig omstilling samt en nem digital adgang til delecykel-konceptet. Selskabet har frem til 2019 selv stået for driften i de fleste byer gennem en Mobility-as-a-Service (“MaaS”) model og bevidst, at dele-(el) konceptet både kan gøres succesfuldt og profitabelt driftsmæssigt. 

Siden 2019 har Donkey Republic fokuseret på at udvikle forretningen gennem deres Software-as-a-Service (“SaaS”) model, hvor eksterne partnere kan anvende selskabets software-løsning mod en månedlig fast ydelse. Selskabet har en ambitiøs plan for fremtiden og forventer at have +50.000 elcykler i drift i 2024 ligeligt fordelt på deres MaaS- og SaaS forretningsben. Dette er en stigning på 180% fra nuværende antal cykler i drift (17.800). 

Donkey Republic vil anvende størstedelen af provenuet fra børsnoteringen til at fortsætte væksten i Europa samt indtage nye markeder uden for Europa.

Det er selskabets forventning, at omsætningen vil øges fra MDKK 21,6 i 2020 til 185-225 MDKK i 2024. Ligeledes forventer selskabet at kunne realisere en EBIT-margin på 5-10% i 2024. Med en pre-money værdi på DKK 128.61 mio. svarer den nuværende prisfastsættelse af selskabet til P/S ’20 på 6x. Dette er en lille rabat til de danske First North selskaber som handler til P/S ’20 på 7,5x. 

I henhold til selskabet har Covid19 påvirket omsætningen negativt i 2020. Såfremt der tages udgangspunkt i omsætningen fra 2019 vil P/S være 3,9x.

Fire grunde til at investere:

• Forhåndstegninger på MDKK 75 fra institutionelle investorer.  
• Storbyer forventes at iværksætte større ESG investeringer – “MaaS” vil blive en central del i storbyers grønne omstilling. 
• “SaaS” forretningsben sikrer mere stabile indtægter og færre tunge investeringer i elcykler.
• Tilbyder lokale medlemskaber hvor cykler kan lejes i længere perioder – Hurtigt voksende trend inden for “MaaS”.

Syv grunde til ikke at investere:

• Fragmenteret marked med konkurrence fra internationale aktører. 
• Likviditetskrævende forretningsmodel med udsigter til lave indtjeningsmarginer.
• Ingen tegn på positive pengestrømme før 2024-25.
• Forretningskonceptet er afgrænset til kun delecykler – manglende differentiering ift. konkurrenter.
• Mange substitutionsmuligheder vil præge brugernes valg af løsning (Delebil, deleløbehjul mv.) 
• Manglende transparens om finansielle forventninger – omsætning/indtjening samt cash burn for 2021/22/23 er ikke oplyst.
• Selskabet vil muligt skulle rejse yderligere kapital før 2024 for at finansiere ekspansionsplaner.